rss новости мира, rss каналы ссылки, ленты новостей rss, rbc rss, рсс новости, 3d news rss, rss новости, rss каналы, rss каналы новостей, rss ленты новостей, rss новости мира, риа новости rss, rss каналы ссылки, коммерсант rss, рбк rss, lenta rss, rss каналы каталог, rss лента новостей, rss lenta ru, новости rss, pikabu rss, новости rss каналы, лучшие rss каналы, ведомости rss, ixbt rss, rss ленты каталог, тасс rss, каталог rss, риа новости rss ссылка, рсс известия, lenta ru rss, rss news, rss новости ссылки, ленты новостей rss, ria новости rss, rss анекдоты, forbes rss, rss лента.ру, rss риа новости, ria rss, лучшие rss ленты, хорошие rss каналы, rss каналы новостей россии, rss рбк, каталог rss рассылок адресов российского сми, пикабу rss, каталог rss лент, rss каналы список, тасс rss лента, rss каталоги, rss интерфакс, kp.ru rss, сайты с rss лентой, ведомости рсс, tass rss лента, новости рсс, mail ru rss каналы, rss каталог, lenta.ru rss, rbc rss, каналы rss, новостные сайты rss, список rss каналов новостей, российская газета rss, rss ленты ссылки, rss канал новостей, rss каналы недвижимость, e1.ru rss, rss новостные сайты, новости с rss, новости rss канал, rss mail ru, каталог rss каналы, каталог rss каналов, рсс новости, rss беларусь минск, rss лента ру, риа новости rss лента, rss каналы ссылки новости, рбк рсс, комсомольская правда rss, рбк rss ссылка, наш rss, rss новости, новости rss, rss лента, rss каналы, rss лента новостей, лента новостей rss, новости rss лента, каналы rss, rss ленты, рсс новости, каналы rss новостей, новости rss каналы, сайты с rss лентой, rss ссылки на новости, ссылки rss новости, rss риа, news rss, rss news, rss ленты новостей, rss ссылки, риа новости лента rss новостей, rrs лента новостей, rss online, rss каналы самые популярные, rss рассылка интерфакса ссылка, rss ленты каталог, rss новостные каналы, rss каталоги, новостные сайты rss, адреса rss ленты новостей, ленты новостей rss, источники rss новостей, популярные rss каналы, популярные ленты rss, rss риа новости ссылка, rss новости москва, rss каналы новости, новости в формате rss, rss.news.info, rss лента риа новостей, ленты rss риа, ria ru rss, rss лента афиша ру, список rss каналов новостей, хорошие новости рсс лента, лучшие rss ленты, rss каналы новостей, rss новости мира, ria.ru rss, популярные rss, список rss каналов, список каналов новостей в xml, rss каналы, rss каналы новостей, rss лента новостей, rss новости, новости rss, каталог rss-каналов, каталог rss-лент, каталог rss, пн, россии, украине, заявил, рф, российских, ноября, рассказал, сша, страны, глава, назвали, области, сообщает, сообщили, мид, военный, получили, матче, право, нефть, ракеты, адвокаты, чемпионата, ирана, доме, предложение, совете, сборной, словам, работы, ситуацию, новости, бразилия, объявили, региона, понедельник, президент, польши, информации, составил, игру, продолжат, время, оон, ес, человека, пожаре, организации, американской, нато, москве, европы, швейцарию, начала, apple, безопасности, союза, тревога, потолку, twitter, говорится, решение, поставит, финляндии, тасс, связи, декабря, жителей, папы, воздушная, встреча, лучшую, маск, путин, china, евросоюз, екатеринбурге, орденом, представитель, передает, армении, части, серия, воды, вяльбе, погибли, ftx, спутник, тренер, rss каналы, rss каналы новостей, rss лента новостей, rss новости, новости rss, каталог rss-каналов, каталог rss-лент, каталог rss, россии, украине, заявил, рф, российских, ноября, сообщили, глава, рассказал, страны, сша, мид, получили, военный, назвали, области, адвокаты, нефть, ес, матче, новости, сообщает, папы, слова, предложение, чемпионата, право, европы, информации, понедельник, apple, twitter, киев, ракеты, бразилия, начала, организации, поставить, оон, время, сборной, президент, пожаре, игорь, доме, москве, союза, связи, нато, ситуацию, человека, швейцарию, передает, работают, составил, потолку, регионов, совета, путин, тренер, говорится, жителей, официальном, открыть, американской, решение, польши, энергетической, римского, маск, безопасности, частичной, пт, ираном, лучшие, риа, тасс, погибли, спутник, обороны, china, евросоюз, наградил, плесецк, смог, представитель, бурятии, части, действия
Выберите тему 

Опционы.

1. Определение
2. Стоимость опциона
3. Покупка опциона
4. Продажа опциона
5. Практические правила опционной торговли

1. Определение.

Опционы являются производными финансовыми инструментами, потому что в их основе лежат другие инвестиционные активы - акции, государственные облигации, фондовые индексы, фьючерсные контракты, валюты.

Два основных вида опционов - опционы "колл" и опционы "пут".

Опцион "колл" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, купить определенное количество базовых ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени (чаще всего предметом стандартного контракта является 100 акций).

Опцион "пут" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, продать определенное количество базовых ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени.

Ценность опциона сохраняется в течение некоторого срока и постепенно снижается. При правильно угаданном направлении движения рынка сделки с опционами могут принести существенную прибыль.

Четыре основных элемента опциона:

базовые (лежащие в основе) ценные бумаги,
тип опциона ("колл" или "пут"),
цена исполнения (цена страйк) и
дата истечения опциона.

В зависимости от окончания срока действия опциона различают европейский и американский опцион. Европейский опцион не может быть исполнен до окончания срока своего действия. Американский опцион может быть реализован в любое время в течение срока действия.

Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation, OCC) выступает гарантом по всем сделкам с опционами, заключаемым на бирже, и берет на себя ответственность за исполнение продавцом опционов своих обязательств. К продавцам опционов применяются строгие требования в отношении состояния маржи (гарантированного взноса). Данные маржевые требования функционально напоминаю performance bond - гарантию возмещению убытков вследствие неисполнения основной стороной контракта своих обязательств.


2. Стоимость опциона.


Для определения стоимости опциона по отношению к цене лежащих в его основе ценных бумаг используются три термина:

At-the-money - текущая рыночная цена базового актива равна цене исполнения опциона

In-the-money - "в деньгах" или "в плюсе" - текущая рыночная цена базового актива выше цены страйк для опциона "колл" или ниже для опциона "пут"

Out-of-the-money - "вне денег" или "в минусе" - текущая рыночная цена базового актива ниже цены исполнения для опциона "колл" или выше для опциона "пут"

Цена опциона является той премией, которую покупатель опциона уплачивает его продавцу за приобретение права купить или продать базовый актив на определенных условиях в будущем.

Цена опциона (премия) = внутренняя стоимость + временная стоимость

Внутренняя стоимость (intrinsic value) опциона представляет собой разницу между текущей рыночной ценой базового актива и ценой исполнения опциона. Внутренняя стоимость появляется, когда опцион переходит в состояние "in-the-money" (для оценки премии опционов "вне денег" используется термин "потерянная стоимость").

Временная стоимость (time value) опциона - величина, на которую цена опциона превышает его внутреннюю стоимость. Фактически, это стоимостное выражение времени, остающегося до истечения опциона. Временная составляющая снижается с приближением окончания срока действия опциона. Когда опцион переходит в состояние "вне денег", он теряет внутреннюю стоимость, и его цена становится равной временной составляющей.

Факторы, определяющие цену опциона по модели Блэка-Шоулза
(Black-Scholes pricing model):


Существующее и предполагаемое соотношение между ценой базового актива и ценой исполнения, которое определяет внутреннюю стоимость опциона и его статус ("в деньгах" или "вне денег");

• Время, остающееся до конца срока действия опциона;

• Подверженность базового актива ценовым колебаниям (измеряется с помощью стандартного отклонения колебаний цены в течение дня; чем больше неустойчивость цены лежащих в основе опциона ценных бумаг, тем выше цена опциона).

Кроме того, некоторое влияние оказывают текущий уровень и предполагаемое направление движения процентных ставок и дивиденд, выплачиваемый по базовым акциям.

Рост процентных ставок приводит к увеличению премии по "коллу" и снижению по "путу". Более высокие ставки увеличивают форвардную цену базового актива, которая складывается из его текущей цены плюс процент доходности безрискового инструмента. Форвардной ценой в данной модели является стоимость лежащих в основе опциона ценных бумаг на дату истечения срока опциона.

Высокие дивиденды сокращают цену опциона "колл" и увеличивают цену опциона "пут", так как выплата дивиденда приводит к снижению цены акций на величину дивиденда.

3. Покупка опциона.


Покупатель уплачивает за опцион премию, которая значительно ниже цены базовых бумаг. Таким образом, покупатель получает возможность выгадать на благоприятном изменении цены базового актива, покупка которого обошлась бы ему намного дороже. Инвестиционная привлекательность опционов тем и объясняется, что стоят они меньше, чем лежащие в их основе активы. Кроме того, для покупателя опциона риск убытков ограничивается размером уплаченной премии.

Чаще всего покупка опциона осуществляется не с целью его исполнения и приобретения базового актива, а ради его продажи и выигрыша, получаемого в случае роста цены опциона. Покупка опционов "колл" приносит прибыль в условиях растущего рынка, приобретение "путов" - в условиях падающего рынка.

Если же инвестор принимает решение не продавать опцион, а исполнить его, возможны следующие варианты:


Инвестор покупает 10 опционов "колл"
(на 1000 акций Х)

Текущая цена акции Х:
$55

Цена страйк: $60

Премия: $750
Инвестор ждет до даты исполнения и реализует опционы по цене страйк Если цена акций Х выросла до $65, и опцион исполняется по цене $60 $5000 (выигрыш в цене покупки)

-$750 (премия)

прибыль $4250
Если цена акций Х выросла до $60 и стала равна цене исполнения $0 (выигрыш в цене покупки)

-$750 (премия)

убыток $750
Инвестор исполняет опцион до истечения срока его действия Если цена акций Х выросла до $62, и опцион досрочно исполняется по цене страйк $2000 (выигрыш в цене покупки)

-$750 (премия)

прибыль $1250
Если цена акций Х выросла до $60, и опцион досрочно исполняется по цене страйк $500 (выигрыш в цене покупки)

-$750 (премия)

убыток $250
Опцион не востребован Цена на акции Х упала до $45 убыток $750 (уплаченная премия)

4. Продажа опционов.

Предлагая опцион, продавец рассчитывает, прежде всего, на получение дополнительного дохода в виде премии, уплачиваемой покупателем. Именно размером премии ограничивается максимальный выигрыш продавца.

Продажа опционов осуществляется чаще всего через гарантийный счет с покрытием или без него. Покрытие опциона "колл" означает, что продавец депонирует у брокера такое же количество базовых бумаг, которое будет востребовано в случае исполнения опциона. Непокрытый опцион "колл" продается только через гарантийный счет с обеспечением наличными. В данном случае брокер всегда требует, чтобы сумма на счете всегда была достаточной для покупки на рынке базовых бумаг в том количестве, которое будет затребовано в случае исполнения опциона. Убытки продавца непокрытого опциона "колл" теоретически неограничены.

Опцион "пут" считается покрытым только в том случае, если он компенсирован по принципу "акция на акцию" длинной позицией по другому опциону "пут" с такой же или более высокой ценой страйк.

Продажа опционов приносит наибольший доход, если цена бумаг, лежащих в их основе, не изменяется больше, чем на величину премии.

Инвестор владеет 1000 акциями Х

Текущая цена акции: $55
Инвестор продает
10 покрытых
опционов "колл"

Цена страйк: $60

Полученная премия: $750
Если цена акций Х выросла до $57, опцион не востребован Продавец оставляет себе премию $750
Если цена акций Х выросла до $60, продавец покупает 10 опционов "колл" для погашения своего обязательства и предотвращения потери акций
$750 (полученная премия)

- $750 (премия, уплаченная за 10 опционов "колл")

0
У инвестора нет в наличии акций Х Инвестор продает 10 непокрытых опционов "колл"

Цена страйк: $60

Полученная премия: $750
Если цена акций Х выросла до $57, опцион не востребован Продавец оставляет себе премию $750
Если цена акций Х выросла до $65, опцион подлежит исполнению, и продавец в исполнение своих обязательств должен купить 1000 акций Х $750 (полученная премия)

-$5000 (покупка 1000 акций Х)

убыток
$4250

Покупка опционов осуществляется с целью получить выигрыш на правильно угаданном направлении изменения цены. При покупке опционов "колл" инвестор рассчитывает, что активы, лежащие в основе опциона, вырастут в цене, а при покупке опционов "пут" - что цена базового актива будет снижаться. В любом случае риск потерь для покупателя опционов ограничивается размером премии, уплачиваемой продавцу.

Продажа опционов отличается тем, что у продавца возникает обязательство исполнить опцион, если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Наиболее распространенным видом опционной торговли является продажа покрытых опционов "колл", то есть у продавца есть в наличии ценные бумаги, право на покупку которых по заранее определенной цене он продает.

Самый большой риск в опционной торговле принимает на себя продавец непокрытых (naked) опционов "колл". В случае значительного роста цены базового актива над ценой страйк, потери для продавца, обязанного исполнить опцион, могут быть неограниченны.

5. Практические правила опционной торговли.

1. Чем больше разрыв между ценой страйк и текущей ценой базового актива, тем меньше премия, так как вероятность исполнения опциона очень невелика.

2. С приближением даты исполнения опциона "в деньгах" объем торгов по нему увеличивается.

3. Чем больше времени остается до окончания срока действия опциона, тем выше размер премии, так как вероятность того, что цена страйк достигнет уровня рыночных цен на базовый актив, больше.

4. Чем ближе срок окончания действия опциона "вне денег", тем ниже его цена.

Top.Mail.Ru
Яндекс.Метрика
[Наверх]
© 2009–2022 Михаил Смирнов
Сайт использует cookie и javascript. Никакая личная информация не собирается